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　　今年二季度以來(lái)，受?chē)?guó)際環(huán)境復(fù)雜演變、國(guó)內(nèi)疫情沖擊等超預(yù)期因素影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大?；诖?，各方加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。上半年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)2.5%，其中二季度GDP同比增長(zhǎng)0.4%。

　　不過(guò)，消費(fèi)等指標(biāo)表現(xiàn)不及預(yù)期，也反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)存在需求不足的問(wèn)題。上半年，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降0.7%，特別是餐飲收入同比下降7.7%，居民旅游出行等服務(wù)消費(fèi)有所減少。投資方面，上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降5.4%。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升關(guān)鍵窗口，三季度至關(guān)重要。近日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為”，并明確了財(cái)政政策和貨幣政策助力擴(kuò)大需求的政策方向。對(duì)此，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，擴(kuò)大需求主要包括兩個(gè)方面：一是通過(guò)穩(wěn)就業(yè)擴(kuò)消費(fèi)，并實(shí)施適度的消費(fèi)刺激政策。預(yù)計(jì)下半年各地可能在發(fā)放消費(fèi)券、增加消費(fèi)補(bǔ)貼方面有更大規(guī)模的舉措。二是保持基建投資提速勢(shì)頭。在政策推動(dòng)下，預(yù)計(jì)下半年基建投資增速將進(jìn)一步提升，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　從擴(kuò)大需求入手 鞏固經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)也均較上月下降，反映出當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固。

　　制造業(yè)PMI在5、6月份保持上行之后回落，扣除季節(jié)性因素，7月份，制造業(yè)景氣度回落程度仍超出市場(chǎng)預(yù)期。調(diào)查結(jié)果顯示，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)占比連續(xù)4個(gè)月上升，7月份超過(guò)五成。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)需求不足已經(jīng)成為當(dāng)前制造業(yè)企業(yè)面臨的主要困難。

　　“隨著疫情得到有效控制、一攬子政策措施逐步得到落實(shí)，社會(huì)需求有所恢復(fù)，但短期內(nèi)尚未得到充分釋放?！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示。

　　對(duì)此，粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒也認(rèn)為，目前需求端總體較弱，主要表現(xiàn)在，一是居民消費(fèi)疲軟，服務(wù)業(yè)消費(fèi)尤其是餐飲仍處負(fù)增長(zhǎng)，居民邊際消費(fèi)傾向低于疫情前；二是房地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資和預(yù)期較弱；三是當(dāng)前出口增速中價(jià)格貢獻(xiàn)較大，剔除價(jià)格因素后的數(shù)量同比增速有明顯壓力。

　　“從全局角度看，總需求不足是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的主要矛盾。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，隨著疫情好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快推進(jìn)，物流運(yùn)輸持續(xù)暢通，此前受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活躍度顯著提升。但調(diào)研發(fā)現(xiàn)，訂單不足是當(dāng)前影響小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要因素。因此，需要把提升總需求作為幫扶小微企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)。

　　在此背景下，擴(kuò)大需求成為近一段時(shí)間以來(lái)宏觀政策發(fā)力的重心。5月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，提出六個(gè)方面33項(xiàng)措施，其中針對(duì)穩(wěn)投資促消費(fèi)，要求加快推進(jìn)一批論證成熟的水利工程項(xiàng)目、穩(wěn)定增加汽車(chē)、家電等大宗消費(fèi)等。從近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，伴隨一攬子政策措施發(fā)力見(jiàn)效，基礎(chǔ)設(shè)施投資明顯加快，汽車(chē)等大宗商品消費(fèi)回升，企業(yè)預(yù)期也在逐步改善。

　　“解渴”資本金助基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速

　　政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具正在助力加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為解決重大項(xiàng)目資本金到位難等問(wèn)題，人民銀行近期支持開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行分別設(shè)立金融工具，規(guī)模共3000億元，用于補(bǔ)充投資包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金、但不超過(guò)全部資本金的50%，或?yàn)閷?zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。

　　近日，國(guó)開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施基金和農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金注冊(cè)成立，并完成首批投放。其中，國(guó)開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施基金出資13.07億元，支持山西省呼北國(guó)家高速公路山西離石至隰縣段工程項(xiàng)目和河南安陽(yáng)豫東北機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目。農(nóng)發(fā)行投放全國(guó)首筆農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金5億元，用于支持重慶市云陽(yáng)縣建全抽水蓄能電站項(xiàng)目建設(shè)，助力撬動(dòng)水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。

　　資本金及時(shí)到位是項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)的必要條件。據(jù)了解，不少項(xiàng)目已基本落實(shí)資本金來(lái)源，但與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域20%左右的項(xiàng)目資本金要求還有差距。專(zhuān)家表示，基礎(chǔ)設(shè)施基金為確保項(xiàng)目如期建成投運(yùn)提供了資金保障，有效發(fā)揮了政策性、開(kāi)發(fā)性金融在基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

　　“當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需的突破口在于加快重點(diǎn)項(xiàng)目落地。”連平表示，截至7月28日，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行完成全年額度的95%，專(zhuān)項(xiàng)債資金已經(jīng)基本就位。同時(shí)，3000億元政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具與8000億元政策性銀行信貸額度以及商業(yè)銀行積極投放信貸等都將有效助力項(xiàng)目落地。下一步，需要地方政府加快項(xiàng)目審批與執(zhí)行進(jìn)度，盡早發(fā)揮重點(diǎn)項(xiàng)目對(duì)投資和消費(fèi)的帶動(dòng)作用。

　　針對(duì)宏觀政策如何在擴(kuò)大需求上積極作為，前述政治局會(huì)議指出，財(cái)政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足。用好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足用好專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額。貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。

　　羅志恒表示，財(cái)政政策方面，需加快使用已發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債資金，盡快形成實(shí)物工作量，用好用足專(zhuān)項(xiàng)債限額。此外，要加強(qiáng)與貨幣政策聯(lián)動(dòng)，配合政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具穩(wěn)基建。

　　推動(dòng)發(fā)揮消費(fèi)“壓艙石”作用

　　近年來(lái)，消費(fèi)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”。今年上半年，受疫情多發(fā)頻發(fā)等因素影響，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)受到較大沖擊，特別是住宿、餐飲、出行等服務(wù)業(yè)消費(fèi)受到明顯影響。

　　紅塔證券研究所所長(zhǎng)李奇霖表示，疫情反復(fù)對(duì)消費(fèi)的沖擊較為明顯。首先，消費(fèi)場(chǎng)景缺失，無(wú)法外出導(dǎo)致線下消費(fèi)壓力增大；其次，疫情沖擊下部分中低收入群體、依賴(lài)線下服務(wù)業(yè)就業(yè)的群體收入受損，削弱消費(fèi)者消費(fèi)能力；再次，疫情會(huì)使得居民部門(mén)的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄上升，也會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生影響。

　　促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)具有重要意義。但在多重掣肘下，消費(fèi)內(nèi)生性恢復(fù)動(dòng)力不足，這需要政策多措并舉形成合力，加快消費(fèi)潛力釋放。實(shí)際上，上半年，有關(guān)部門(mén)和地方政府出臺(tái)了一系列促進(jìn)消費(fèi)的措施，比如發(fā)放消費(fèi)券、消費(fèi)補(bǔ)貼、減征車(chē)輛購(gòu)置稅等，效果正在顯現(xiàn)。

　　以汽車(chē)消費(fèi)為例，減征車(chē)輛購(gòu)置稅新政實(shí)施首月，全國(guó)共減征稅額71億元，減征車(chē)輛109.7萬(wàn)輛。在利好政策刺激下，6月份，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)均超過(guò)20%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)，汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠、放寬限購(gòu)措施、汽車(chē)下鄉(xiāng)以及多地促消費(fèi)措施，預(yù)計(jì)將拉動(dòng)200萬(wàn)輛增量。近日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)再次部署擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)相關(guān)舉措，要求除個(gè)別地區(qū)外，限購(gòu)地區(qū)要逐步增加汽車(chē)增量指標(biāo)數(shù)量、放寬購(gòu)車(chē)人員資格限制；延續(xù)免征新能源汽車(chē)購(gòu)置稅政策等。

　　談及如何進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)，李奇霖表示，需要從兩個(gè)方面發(fā)力：一是解決好存量風(fēng)險(xiǎn)，比如繼續(xù)對(duì)受疫情嚴(yán)重沖擊的行業(yè)、中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)實(shí)施一攬子紓困幫扶政策；二是做好增量工作，比如切實(shí)保障和改善民生，穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)；三是財(cái)政繼續(xù)發(fā)力，如加大消費(fèi)券發(fā)放等，促進(jìn)居民消費(fèi)。

　　此外，還有專(zhuān)家提到，要引導(dǎo)商業(yè)銀行降低車(chē)貸、房貸、裝修貸、消費(fèi)貸等居民相關(guān)貸款利率，適度放寬信貸條件，以刺激居民消費(fèi)需求增長(zhǎng)。