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全國(guó)碳市場(chǎng)交易履約驅(qū)動(dòng)現(xiàn)象明顯 應(yīng)盡快推動(dòng)多元主體參與 訪興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委
2022-08-10

   自2021年7月16日全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)(以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)碳市場(chǎng)”)正式上線,到目前已逾一年。作為推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要機(jī)制,在運(yùn)行期間,全國(guó)碳市場(chǎng)平穩(wěn)有序,交易價(jià)格穩(wěn)中有升??傮w來看,全國(guó)碳市場(chǎng)基本框架初步建立,促進(jìn)企業(yè)減排溫室氣體和加快綠色低碳轉(zhuǎn)型的作用初步顯現(xiàn),有效發(fā)揮了碳定價(jià)功能。

  但是也要看到,相比國(guó)際上成熟的市場(chǎng)環(huán)境,我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)尚在起步階段。與第一個(gè)履約期的“初探路”相比,第二個(gè)全國(guó)碳市場(chǎng)履約期是碳市場(chǎng)走上正常運(yùn)行的重要階段,也是機(jī)制建設(shè)“查缺補(bǔ)漏”、市場(chǎng)主體有序擴(kuò)容的重要時(shí)期。圍繞如何推動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)走上高質(zhì)量發(fā)展道路,有序推動(dòng)綠色低碳發(fā)展,《金融時(shí)報(bào)》記者專訪了興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委。

  《金融時(shí)報(bào)》記者:全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)已有一年,您如何看待過去一年碳市場(chǎng)的發(fā)展情況?

  魯政委:全國(guó)碳市場(chǎng)的啟動(dòng)對(duì)我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)工作具有里程碑意義,同時(shí)也對(duì)全球應(yīng)對(duì)氣候變化進(jìn)程具有重要意義,因?yàn)樗侨蚋采w溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng),每年覆蓋的二氧化碳排放量超過45億噸。

  全國(guó)碳市場(chǎng)在啟動(dòng)初期實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)有序運(yùn)行。在履約方面,全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期順利完成。首個(gè)履約周期共納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位2162家,履約完成率達(dá)99.5%;在市場(chǎng)交易方面,全國(guó)碳市場(chǎng)初期平穩(wěn)有序開展交易,初步發(fā)揮了碳定價(jià)的作用。截至2022年6月28日,全國(guó)碳市場(chǎng)碳配額(CEA)累計(jì)成交量1.94億噸,累計(jì)成交額84.64億元,CEA收盤價(jià)59元/噸,較啟動(dòng)交易首日開盤價(jià)上漲了22.9%,盡管相較歐盟等其他國(guó)家和地區(qū)碳市場(chǎng)的碳價(jià)來說仍然相對(duì)較低,但已高于我國(guó)大部分地方試點(diǎn)碳市場(chǎng),初步發(fā)揮了碳定價(jià)的作用。在制度建設(shè)方面,全國(guó)碳市場(chǎng)相關(guān)制度要求不斷完善。目前,我國(guó)已出臺(tái)了《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》和碳排放權(quán)登記、交易、結(jié)算等管理制度,以及企業(yè)溫室氣體排放核算、核查、報(bào)告等技術(shù)規(guī)范與要求。在碳金融發(fā)展方面,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了碳金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn),同時(shí),越來越多的銀行落地碳排放權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),與碳市場(chǎng)掛鉤的金融產(chǎn)品也開始出現(xiàn)。總體來說,全國(guó)碳市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了初期的平穩(wěn)有序運(yùn)行,為后續(xù)的進(jìn)一步發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

  與此同時(shí),全國(guó)碳市場(chǎng)在過去一年的運(yùn)行過程中,也出現(xiàn)了非履約期交易活躍度不高、監(jiān)督管理機(jī)制有待完善等問題,未來,仍然需要持續(xù)完善相關(guān)制度規(guī)則,逐步擴(kuò)大覆蓋行業(yè)范圍,適時(shí)引入機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者,豐富碳金融產(chǎn)品與服務(wù)體系,促進(jìn)增強(qiáng)市場(chǎng)活躍度。同時(shí),要加快推動(dòng)出臺(tái)碳排放權(quán)交易管理暫行條例,強(qiáng)化碳市場(chǎng)監(jiān)督管理要求。

  《金融時(shí)報(bào)》記者:從目前的數(shù)據(jù)來看,臨近履約期市場(chǎng)活躍度相對(duì)較高,但其他時(shí)間市場(chǎng)活躍度較低。這和歐盟等碳市場(chǎng)情況相比有何異同? 您認(rèn)為背后的原因是什么?

  魯政委:目前,全國(guó)碳市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的履約驅(qū)動(dòng)現(xiàn)象,與歐盟碳市場(chǎng)相比,相同的是履約義務(wù)確實(shí)是影響控排企業(yè)交易活動(dòng)的因素。但不同的是,由于制度安排、交易主體范圍等方面差異,履約義務(wù)是影響我國(guó)碳市場(chǎng)交易情況的最主要因素,但履約義務(wù)只是影響歐盟碳市場(chǎng)交易情況的眾多因素之一,因此,最終呈現(xiàn)出的交易現(xiàn)象也大不相同,我國(guó)碳市場(chǎng)在履約期市場(chǎng)活躍度明顯高于非履約期,而歐盟碳市場(chǎng)活躍度受履約期影響的現(xiàn)象并不明顯。究其原因,可以大體歸為三個(gè)方面。

  一是目前全國(guó)碳市場(chǎng)交易主體較為單一,全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)初期僅納入發(fā)電行業(yè),并且只有控排企業(yè)可以參與交易,尚未引入機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者,因此目前市場(chǎng)交易主體均為具有履約義務(wù)的發(fā)電企業(yè),履約成為了驅(qū)動(dòng)其進(jìn)行配額交易的最主要因素,所以會(huì)出現(xiàn)履約期交易活躍度遠(yuǎn)高于非履約期的現(xiàn)象。

  二是市場(chǎng)預(yù)期不明確,目前,全國(guó)碳市場(chǎng)尚未公布未來碳配額總量以及碳排放基準(zhǔn)值變化的長(zhǎng)期規(guī)劃,配額分配方案基本是一年一制定,發(fā)電企業(yè)缺乏明確的預(yù)期,因此在配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用的情況下,當(dāng)具有履約義務(wù)的發(fā)電企業(yè)有盈余配額時(shí),可能傾向于長(zhǎng)期持有以應(yīng)對(duì)未來的不確定性,平時(shí)交易的意愿并不高。而我們看到歐盟碳市場(chǎng)有4個(gè)發(fā)展階段,分別為3年、5年、8年和10年,每個(gè)階段開始時(shí)都以歐盟長(zhǎng)期減排目標(biāo)為基礎(chǔ),制定了整個(gè)階段的配額總量削減規(guī)劃,市場(chǎng)主體對(duì)未來有較為明確的預(yù)期。

  三是交易品種單一、風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏,從歐盟碳市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看,碳金融衍生品尤其是遠(yuǎn)期與期貨產(chǎn)品對(duì)提高碳市場(chǎng)非履約期交易活躍度起到了重要作用,期貨成交量遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨成交量;與此同時(shí),碳金融衍生品也能為市場(chǎng)主體提供對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具,便于企業(yè)更好地管理碳資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口。而目前我國(guó)碳市場(chǎng)仍只有碳配額現(xiàn)貨交易,交易品種較為單一、風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏,因此控排企業(yè)也缺乏對(duì)碳配額資產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)管理的動(dòng)力。

  《金融時(shí)報(bào)》記者:下一步,哪些行業(yè)有望加入全國(guó)碳市場(chǎng)? 您如何看待下一步全國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展?

  魯政委:全國(guó)碳市場(chǎng)的總體設(shè)計(jì)中覆蓋了八大行業(yè)、20個(gè)主要子行業(yè),發(fā)電行業(yè)已經(jīng)于2021年底完成第一期履約的工作。從目前進(jìn)度來看,建材行業(yè)和有色行業(yè)有望盡快納入全國(guó)碳市場(chǎng)履約。具體來說,建材行業(yè)中的水泥行業(yè)和有色行業(yè)中的電解鋁行業(yè)具有較好的優(yōu)勢(shì),不僅在于其工藝較統(tǒng)一、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)較好,也是因?yàn)樵?017年全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)工作啟動(dòng)之前,國(guó)家主管部門初步制定過一次配額分配方案,因此有較好的工作基礎(chǔ)。此外,去年生態(tài)環(huán)境部已分別委托中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)開展建材、有色金屬行業(yè)全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)相關(guān)工作。

  相比于運(yùn)行多年的歐盟碳市場(chǎng),目前我國(guó)碳市場(chǎng)還處于發(fā)展初期,盡管率先納入的發(fā)電企業(yè)數(shù)量超過2000家,但總體來說,納入的行業(yè)和企業(yè)數(shù)量有限,整體市場(chǎng)活躍度還有待提高,因此,為了進(jìn)一步提高碳市場(chǎng)的活躍度,充分發(fā)揮碳市場(chǎng)的作用,應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)對(duì)碳市場(chǎng)納入主體擴(kuò)容的工作。這包括兩個(gè)方面,一個(gè)是需要納入更多的行業(yè),將更多的行業(yè)和企業(yè)納入到全國(guó)碳市場(chǎng)履約的工作中;另一個(gè)是讓更多的控排企業(yè)之外的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者加入并參與到碳市場(chǎng)中。讓更多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者參與到碳市場(chǎng)中,整個(gè)市場(chǎng)的活躍度自然會(huì)慢慢提升。此外,為了進(jìn)一步提升碳市場(chǎng)的活躍度,全國(guó)碳市場(chǎng)應(yīng)積極開發(fā)完善相關(guān)碳交易產(chǎn)品,從現(xiàn)在的配額和中國(guó)核證自愿減排量(CCER)的現(xiàn)貨交易逐步拓展到期貨、期權(quán)等多品種的碳交易衍生品。這樣可以有效避免碳交易集中在履約截止期前而其他時(shí)間段交易量較少的現(xiàn)象,也可以有效幫助控排企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲得收益。同時(shí),也應(yīng)盡快重啟CCER,CCER作為碳市場(chǎng)的重要組成部分,對(duì)提高碳市場(chǎng)的活躍度也有著很大的幫助。

  《金融時(shí)報(bào)》記者:金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)的形式有多種,但目前尚不可直接參與交易。您對(duì)下一步金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新和供給能力有何建議?

  魯政委:由于目前金融機(jī)構(gòu)尚不可直接參與碳市場(chǎng)交易,并且碳期貨等碳金融衍生品尚未推出,金融機(jī)構(gòu)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新的方式還比較有限,為了進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新和供給能力,有三個(gè)方面建議。

  一是加快健全碳金融法律法規(guī),完善配額分配方式,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。首先,推進(jìn)碳金融市場(chǎng)相關(guān)立法建設(shè),規(guī)范碳金融產(chǎn)品發(fā)展,并保持政策的延續(xù)性。其次,碳金融創(chuàng)新需要較強(qiáng)的、較完善的碳現(xiàn)貨市場(chǎng)做支撐,應(yīng)設(shè)立明確的碳排放配額總量控制目標(biāo)及相應(yīng)的動(dòng)態(tài)調(diào)控機(jī)制,這是碳現(xiàn)貨市場(chǎng)交易長(zhǎng)期平穩(wěn)有效運(yùn)行的重要條件。最后,以發(fā)電行業(yè)為切入口,逐步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍,并盡快重啟CCER,為金融機(jī)構(gòu)開展碳金融業(yè)務(wù)提供廣泛的行業(yè)基礎(chǔ)。

  二是多方協(xié)作推動(dòng)碳金融市場(chǎng)發(fā)展。建議循序漸進(jìn)開展碳期貨交易,在碳期貨的基礎(chǔ)上進(jìn)行碳金融衍生品創(chuàng)新并規(guī)?;瑸樘冀鹑谑袌?chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新提供合適的外部環(huán)境。這就需要生態(tài)環(huán)境部與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作溝通,多方協(xié)同監(jiān)管,使碳金融市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)范化、低風(fēng)險(xiǎn)化。

  三是適當(dāng)放松機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入,允許商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)交易。金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng),尤其是參與碳金融衍生品市場(chǎng)的交易,不僅可以為碳金融市場(chǎng)帶來巨大的流動(dòng)性,強(qiáng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、平抑價(jià)格波動(dòng),更重要的是能夠促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)涉碳融資等創(chuàng)新性的金融衍生品,有助于碳金融體系的深化和多元化發(fā)展,因此建議適當(dāng)放松機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入,允許金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入碳市場(chǎng)進(jìn)行交易。


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