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　　行至2022年下半年，抗擊高通脹依然是全球主要發(fā)達經(jīng)濟體央行的首要任務。近期更新的數(shù)據(jù)顯示，美國7月消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，較6月9.1%的升幅小幅回落。相比之下，歐元區(qū)的通脹仍“高歌猛進”，歐洲央行繼續(xù)大幅加息的可能性較大。并且受到俄烏沖突的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟相比于其他發(fā)達經(jīng)濟體面臨著更大的滯脹以及衰退風險。歐洲央行不得不在抗擊通脹與避免經(jīng)濟“硬著陸”之間作出抉擇。在此背景下，歐元匯率正面臨著更大的下行壓力，市場中做空歐元的力量始終不減。

　　8月22日，歐元對美元再度跌破平價，盤中一度下跌至1比0.9928，這一水平低于7月曾觸及的0.9952低點，創(chuàng)下2002年以來最低水平。根據(jù)摩根士丹利的預測，本季度歐元對美元將跌至0.97。

　　事實上，歐元匯率的走軟是有跡可循的。當前歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的種種困境以及趨弱的前景，正在困擾著歐元。歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度GDP修正值同比上漲3.9%，環(huán)比上漲0.6%。雖然兩者均較初值下調(diào)了0.1個百分點，不過總體表現(xiàn)依然強勁。然而，由于持續(xù)受到高通脹的影響，市場對于歐元區(qū)經(jīng)濟陷入衰退的擔憂始終不減。歐元區(qū)7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為49.8，低于6月終值52.1，并且已經(jīng)陷入了萎縮區(qū)間。歐洲經(jīng)濟研究中心(ZEW)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)為負54.9，創(chuàng)下2011年11月以來新低。

　　有分析人士認為，對于歐元區(qū)而言，第二季度經(jīng)濟的增長可能是“最后的狂歡”，攀升的通脹以及能源供應鏈等問題將可能導致歐元區(qū)經(jīng)濟在未來的12個月中陷入衰退。另外，歐元區(qū)通脹率再創(chuàng)新高，這進一步增加了歐洲央行繼續(xù)大幅加息的可能性，從而進一步增加歐元區(qū)經(jīng)濟的下行壓力。

　　歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月調(diào)和消費者價格指數(shù)（HICP）同比增長8.9%，高于6月時的8.6%，遠遠超過歐洲央行設定的2%的目標水平。即便是扣除了能源和食品價格后的核心HICP同比漲幅也從6月的4.6%進一步擴大至5.1%。而在歐盟，7月HICP同比增幅更是達到了9.8%的高位水平。

　　景順首席全球市場策略師克里斯蒂娜·霍珀分析稱，歐元區(qū)通脹很嚴重，高企的通脹勢頭很難被遏制，而歐元區(qū)經(jīng)濟已經(jīng)處于非常巨大的壓力之下。鑒于大部分的歐元區(qū)通脹不是由需求驅(qū)動，因此將更難以被抑制，所以歐洲央行可能會在遏制通脹之前先“阻止”經(jīng)濟增長。

　　再創(chuàng)新高的歐元區(qū)7月通脹率似乎也預示著歐元區(qū)的通脹水平到達峰值可能仍需要數(shù)月的時間，這也意味著歐洲央行大概率將繼續(xù)在9月大幅加息?！皻W洲央行開啟加息進程將導致經(jīng)濟增長放緩并面臨衰退風險，對于一個國家或經(jīng)濟體而言，滯脹壓力加劇將帶來嚴峻的挑戰(zhàn)。在持續(xù)加息之下，歐洲經(jīng)濟可能滑向技術性衰退。”FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示。

　　為抗擊通脹，歐洲央行7月上調(diào)利率50個基點，成為歐元區(qū)自2011年以來的首次加息。負利率政策的退出，也顯示出了歐洲央行抑制通脹繼續(xù)走高的決心。然而，加息態(tài)度堅決的歐洲央行未能給歐元帶來顯著的上行動力，反而是市場對于歐洲央行加息將拖累歐元區(qū)經(jīng)濟走弱的擔憂情緒占據(jù)了上風，從而繼續(xù)給歐元走勢施加了下行壓力。

　　值得注意的是，雖然歐洲央行已經(jīng)開始加息，但加息幅度以及進程遠不及美聯(lián)儲那樣“鷹”派。在此情況下，美聯(lián)儲大幅加息的貨幣政策有效提振了美元表現(xiàn)，給歐元帶來了負面影響。盡管美聯(lián)儲在7月貨幣政策會議紀要中承認了美聯(lián)儲存在“過度加息”的風險，釋放出了相對“鴿”派的信號，但這并未對美元的上漲形成過多阻礙。就在上周，美元指數(shù)創(chuàng)下5周新高，并且收獲了2020年4月以來的最大單周漲幅。與此同時，從近期多位美聯(lián)儲官員的表態(tài)來看，美聯(lián)儲在9月將繼續(xù)加息。美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德稱，自己傾向在9月的會議上加息75個基點。盡管通脹觸頂?shù)南敕ㄊ怯邢Ｍ?，但目前的?shù)據(jù)并未透露出通脹已經(jīng)觸頂。

　　另外，歐元區(qū)經(jīng)濟正面臨滯脹乃至衰退的風險，俄烏沖突下的能源供應困境令歐元區(qū)經(jīng)濟前景更趨黯淡。楊傲正認為，通脹仍未見頂，對歐洲央行和市場而言都是需要繼續(xù)收緊貨幣政策的信號。然而，從歐元的走勢來看，市場已經(jīng)開始擔心在通脹和加息的雙重夾擊下，歐洲經(jīng)濟將面臨巨大困難，歐元的持續(xù)下跌便可印證市場的預期。

　　市場投資者對于歐元區(qū)經(jīng)濟前景以及歐元長期價值的懷疑正在損害著歐元的吸引力，成為導致歐元下跌的重要因素。紐約梅隆銀行的數(shù)據(jù)顯示，由于市場投資者擔心歐洲經(jīng)濟將不斷惡化并且地緣政治風險也可能繼續(xù)增加，投資者對歐元的看跌情緒目前已經(jīng)超過了2020年10月的水平。