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　　高通脹是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，對歐元區(qū)而言更是如此。歐盟統(tǒng)計(jì)局8月31日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)（HICP）按年率計(jì)算上漲至9.1%，不僅高于7月前值8.9%以及外界預(yù)期的9.0%，更是今年第5次打破歐元區(qū)成立以來的通脹歷史紀(jì)錄。具體到各成員國，拉脫維亞、愛沙尼亞和立陶宛3個(gè)波羅的海國家的通脹率升至兩位數(shù)，領(lǐng)跑整個(gè)歐元區(qū)，三國的8月HICP初值分別為20.8%、25.2%和21.1%。歐元區(qū)核心區(qū)四大國德國、法國、意大利和西班牙的當(dāng)月HICP初值分別為8.8%、6.5%、9.0%和10.3%。歐盟統(tǒng)計(jì)局指出，在烏克蘭局勢影響下，能源和食品價(jià)格持續(xù)飆升，是拉高通脹的主要因素。而如何有效抑制通脹已成為歐元區(qū)當(dāng)前面臨的最大經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，能源項(xiàng)占HICP權(quán)重為10.9%，而8月歐元區(qū)能源價(jià)格同比漲幅達(dá)38.3%，累計(jì)帶動(dòng)HICP同比漲幅約4%?？梢?，歐元區(qū)高通脹的主要推動(dòng)因素為能源成本上升。事實(shí)上，自2月末以來，歐元區(qū)能源價(jià)格受地緣政治沖突的影響，始終居高不下。而這一漲勢，在西方國家和俄羅斯間制裁與反制裁的博弈下仍在持續(xù)。俄羅斯能源巨頭俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司宣布，將在北京時(shí)間8月31日上午9時(shí)至9月3日上午9時(shí)停止向北溪1號天然氣管道供氣以進(jìn)行維護(hù)。

　　事實(shí)上，從7月27日起，俄氣通過北溪1號管道運(yùn)輸?shù)奶烊粴饬烤鸵巡怀^每天3300萬立方米，僅占其產(chǎn)能的20%。而此次的維修停供將進(jìn)一步降低俄羅斯對歐洲的天然氣供應(yīng)量，這將進(jìn)一步推升歐元區(qū)能源價(jià)格。根據(jù)歐洲能源交易所（EEX）數(shù)據(jù)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月29日，德國明年交付的電價(jià)（也被稱為歐洲基準(zhǔn)電價(jià)）一度上漲6.6%至1050歐元/兆瓦時(shí)，為史上首次突破1000歐元/兆瓦時(shí)。上周五，法國明年交付的電價(jià)達(dá)到1130歐元/兆瓦時(shí)，也是首次突破1000歐元/兆瓦時(shí)。而在去年同期，兩國電價(jià)僅為85歐元/兆瓦時(shí)左右。

　　上周，法國總統(tǒng)馬克龍警告稱，由于能源危機(jī)，法國民眾的富足生活將終結(jié)。本周一，法國總理博爾內(nèi)呼吁法國企業(yè)在下月結(jié)束前制定節(jié)能計(jì)劃。博爾內(nèi)警告稱，如果現(xiàn)在不采取行動(dòng)節(jié)能，今冬法國可能實(shí)施能源配給措施，屆時(shí)企業(yè)將遭受巨大沖擊。在能源配給制度下，法國政府將優(yōu)先保證居民住宅、醫(yī)院和公共設(shè)施的能源供應(yīng)。而超半數(shù)天然氣進(jìn)口依靠俄羅斯的德國已經(jīng)推出了一系列節(jié)能措施，同時(shí)重啟燃煤發(fā)電以及大批購買液化天然氣。目前，德國正在進(jìn)行壓力測試，以決定該國三座現(xiàn)存的核電站是否能延期使用。

　　然而，想要完全擺脫俄羅斯能源，歐盟還有很長一段路要走。國際能源署執(zhí)行干事比羅爾在接受媒體采訪時(shí)表示，俄羅斯是全球能源體系的基石，俄烏沖突和西方國家對俄羅斯的制裁使全球同時(shí)面臨石油、天然氣和電力三重危機(jī)，特別是在歐洲，因?yàn)闅W洲不僅原油依賴進(jìn)口，石油產(chǎn)品也依賴進(jìn)口。比羅爾認(rèn)為，當(dāng)前的能源危機(jī)將比20世紀(jì)70年代和80年代的危機(jī)規(guī)模更大、持續(xù)時(shí)間更長。高盛也警告稱，如果今冬為寒冬，歐盟依然將面臨能源短缺風(fēng)險(xiǎn)。這也意味著，能源價(jià)格仍將持續(xù)對通脹形成支撐。

　　此外，食品和煙酒價(jià)格上漲10.6%，是拉升通脹的另一動(dòng)力，且糧食價(jià)格的漲幅仍在不斷擴(kuò)大。俄羅斯與烏克蘭是全球重要的小麥出口國，而由于俄烏沖突的持續(xù)，烏克蘭地區(qū)今年4月、5月的春播已受影響，另一個(gè)播種季節(jié)則在9月到11月，但也很可能無法正常播種。麥肯錫預(yù)計(jì)，烏克蘭小麥產(chǎn)量在下一收獲季節(jié)可能下降35％至45％。而烏克蘭的糧食總收成可能將比正常水平低3000萬至4400萬噸。主要原因有種植面積減少、農(nóng)民現(xiàn)金不足、大部分作物難以交付變現(xiàn)。雪上加霜的是，今年罕見的極端高溫和干旱也可能造成糧食減產(chǎn)。據(jù)氣候?qū)W家稱，今年是歐洲500年來最嚴(yán)重的干旱年。意大利最大河流波河水位下降，而波河谷地區(qū)供應(yīng)了意大利農(nóng)作物30%至40％的產(chǎn)出。據(jù)當(dāng)?shù)厮痉N植者警告，今年的農(nóng)作物損失將達(dá)到60％。此外，德國、法國等國也報(bào)告了程度不一的干旱及收成損失。

　　目前來看，俄烏沖突尚未結(jié)束，自然災(zāi)害頻頻發(fā)生，歐元區(qū)的通脹短期內(nèi)難以看到拐點(diǎn)。市場預(yù)計(jì)，在此背景下，歐洲央行在9月將再度加息。7月下旬，歐洲央行曾宣布，將三個(gè)關(guān)鍵利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。目前，歐元區(qū)貨幣市場最新數(shù)據(jù)顯示，歐洲央行9月加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)攀升至67%。

　　但值得注意的是，高通脹帶來的負(fù)面影響已經(jīng)讓歐洲經(jīng)濟(jì)亮起“紅燈”，過快加息可能進(jìn)一步加大歐洲經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。上周，標(biāo)普全球公司公布的歐元區(qū)8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.7，是26個(gè)月以來的低點(diǎn)；服務(wù)業(yè)PMI為50.2，是17個(gè)月以來的新低。此外，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)8月跌至近一年半以來的低位，降至 97.6，不及預(yù)期的98；7月數(shù)據(jù)也從99下修至98.9。“受經(jīng)濟(jì)增長勢頭減弱、通脹高企、天然氣供應(yīng)中斷及金融環(huán)境趨緊影響，歐元區(qū)最晚將于2023年一季度出現(xiàn)技術(shù)性衰退。”瑞士百達(dá)財(cái)富管理宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管杜澤飛表示，高通脹下歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退或難避免。