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　　作為拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)潛力巨大。從最初的吃飽到吃好，再到吃出品位，僅在飲食一個(gè)門類中就蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)。其中，食品飲料賽道，特別是傳統(tǒng)飲食的升級(jí)，一直被私募一級(jí)市場(chǎng)投資人關(guān)注：小面、烤串、鹵味、咖啡、奶茶、低度數(shù)酒等，但凡在市場(chǎng)上有些人氣的品牌，背后大多數(shù)有著資本加持。

　　不過，今年以來，食品飲料賽道在私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資（PE/VC）市場(chǎng)降溫。據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，年初至今，國(guó)內(nèi)食品飲料賽道投資事件有78宗，合計(jì)金額約47億元；而2021年全年，投資事件為294宗，金額為387億元。

　　新消費(fèi)品牌近年來集中上市

　　如果說推動(dòng)被投企業(yè)上市是PE/VC機(jī)構(gòu)投資的目的之一，那么不妨先看看那些已經(jīng)上市的食品飲料類公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　隨著A股半年報(bào)業(yè)績(jī)披露完畢，食品飲料行業(yè)上市公司期中考“成績(jī)單”揭曉。據(jù)東莞證券統(tǒng)計(jì)，上半年，食品飲料行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4849.01億元，同比增長(zhǎng)6.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)978.69億元，同比增長(zhǎng)13.27%。

　　細(xì)分來看，板塊間表現(xiàn)出較強(qiáng)的分化特性。受疫情影響，二季度，白酒行業(yè)面臨較大壓力，上市公司整體收入和凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，但內(nèi)部分化較大，其中，高端酒需求韌性較強(qiáng)，業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；次高端酒受疫情影響明顯較大，酒企主動(dòng)調(diào)控節(jié)奏，預(yù)計(jì)下半年輕裝上陣；江蘇、安徽受疫情影響較小，消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇較快，大眾高端白酒表現(xiàn)相對(duì)較好。啤酒方面，由于疫情對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景限制較多，銷量受損。大眾品分化則更為明顯，多數(shù)企業(yè)受到疫情影響表現(xiàn)不佳。

　　2019年以來，食品飲料行業(yè)迎來上市潮。據(jù)第一財(cái)經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，食品飲料行業(yè)在2001年至2018年上市的公司有59家，而在2019年至2022年4月末上市的公司有27家。2019年至2022年4月末，上市的公司以乳品、飲料、零食為主，其中有不少新消費(fèi)品牌，如零食企業(yè)三只松鼠、新式茶飲企業(yè)奈雪的茶、功能型飲料企業(yè)東鵬飲料等，甚至還有新消費(fèi)品牌背后的生產(chǎn)商，如2022年上市的三元生物，其主要生產(chǎn)赤蘚糖醇，是元?dú)馍值拇巧a(chǎn)商。

　　這些新消費(fèi)品牌集中在2019年之后上市，在一定程度上反映出食品飲料行業(yè)的新消費(fèi)需求。以零食廠商為例，為了適應(yīng)新消費(fèi)市場(chǎng)的規(guī)則與規(guī)律，以便尋求更為廣闊的增長(zhǎng)，零食廠商開始基于不同年齡群不斷拓寬零食的新定義，豐富零食的新品類，探索零食的新場(chǎng)景。同時(shí)，在注重健康、功能、時(shí)尚以及消費(fèi)者分化的當(dāng)代，越來越多的品牌以品類顛覆者、跨界創(chuàng)新者的姿態(tài)入局零食賽道。

　　咖啡與新式茶飲之爭(zhēng)

　　在食品飲料賽道中，咖啡與新式茶飲之爭(zhēng)被市場(chǎng)津津樂道，背后則是投資風(fēng)向標(biāo)的轉(zhuǎn)換。

　　從消費(fèi)場(chǎng)景看，消費(fèi)者需要借助咖啡幫助提神醒腦，以維持大腦及身體的正常工作狀態(tài)，因此辦公室場(chǎng)景為咖啡消費(fèi)的第一大場(chǎng)景，消費(fèi)場(chǎng)景具備“高頻”特征。而奶茶消費(fèi)中包含許多非理性因素，更偏向感性因素，休閑屬性更為突出，消費(fèi)場(chǎng)景也多聚焦于休閑娛樂場(chǎng)景，隨機(jī)性也更強(qiáng)。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，正值風(fēng)口的咖啡，或?qū)⒅饾u蓋過奶茶光芒。近兩年，咖啡行業(yè)的興起及新式茶飲的火熱決定了兩類飲品消費(fèi)群體年齡結(jié)構(gòu)均以“90后”為主。但是，隨著年輕群體逐步從“校園”步入“職場(chǎng)”，喝咖啡逐步會(huì)成為一種辦公提神的習(xí)慣及生活方式，消費(fèi)頻次逐步增加。

　　來自天眼查的數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國(guó)咖啡相關(guān)企業(yè)年注冊(cè)量持續(xù)增長(zhǎng)，六成以上咖啡相關(guān)企業(yè)成立于5年內(nèi)。2021年，新增注冊(cè)企業(yè)數(shù)量近2.6萬家，年度注冊(cè)增速為9.49％，咖啡行業(yè)投融資事件近30起，整體融資額超過170億元。截至今年8月，2022年新增咖啡相關(guān)注冊(cè)企業(yè)1.9萬家，同比增長(zhǎng)26.6％，共發(fā)生14起咖啡融資事件，融資額12.35億元。

　　相對(duì)而言，曾備受資本矚目的新式茶飲賽道融資不算頻繁。今年以來，鮮有相關(guān)融資新聞見諸報(bào)端。

　　而“新式茶飲第一股”奈雪的茶也沒有那么“香”了。雖然奈雪的茶搶先同行一步登陸港股，但奈雪的茶交出的業(yè)績(jī)答卷卻有些慘淡。根據(jù)奈雪的茶發(fā)布的2022年半年報(bào)顯示，其在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.45億元，同比下降3.8%。這是奈雪的茶自上市以來首次營(yíng)收下滑。截至9月1日收盤，奈雪的茶報(bào)收每股5.95港元，與上市首日18.86港元的開盤價(jià)相比，縮水近七成。

　　在新式茶飲市場(chǎng)，當(dāng)前，仍有企業(yè)在努力上岸。近日，廣發(fā)證券官網(wǎng)披露了《關(guān)于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)情況報(bào)告》。報(bào)告稱，經(jīng)輔導(dǎo)，廣發(fā)證券認(rèn)為，蜜雪冰城具備成為上市公司應(yīng)有的公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作、內(nèi)部控制制度，充分了解多層次資本市場(chǎng)各板塊的特點(diǎn)和屬性。

　　按照國(guó)內(nèi)企業(yè)上市流程，蜜雪冰城完成上市輔導(dǎo)后，即將進(jìn)入申報(bào)階段。如果上市成功，有望成為繼奈雪的茶之后國(guó)內(nèi)“新茶飲第二股”。公開資料顯示，蜜雪冰城成立于1997年，是一家以新鮮冰淇淋、茶飲為主的全國(guó)連鎖飲品品牌，覆蓋全國(guó)31個(gè)省市區(qū)及東南亞部分國(guó)家。

　　與其他咖啡、茶飲類似，資本也曾對(duì)蜜雪冰城伸出“橄欖枝”。蜜雪冰城于2021年初獲美團(tuán)龍珠資本、高瓴資本和CPE源峰等機(jī)構(gòu)聯(lián)合投出的A輪融資。

　　從今年的情況來看，無論咖啡還是茶飲，過去兩年的“開店快、融資熱”階段基本成為過去式。事實(shí)上，作為“聰明的資本”的PE/VC，可以被看作未來消費(fèi)趨勢(shì)變動(dòng)的精明觀察者。從整個(gè)食品飲料行業(yè)的投資領(lǐng)域來看，PE/VC投資的主要投資標(biāo)的不再局限于傳統(tǒng)的糧油、乳肉制品、調(diào)味品和酒水飲料等領(lǐng)域，而高端食品消費(fèi)市場(chǎng)、新型餐飲等領(lǐng)域也均有資本布局。

　　分析人士認(rèn)為，PE/VC機(jī)構(gòu)在食品領(lǐng)域的投資主要集中于初創(chuàng)期和擴(kuò)張期，對(duì)處于穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)投資有限。對(duì)于初創(chuàng)期的企業(yè)，大多集中在新的高端食品和餐飲，其形式包括中國(guó)傳統(tǒng)食品的升級(jí)以及西方概念的引入，如手工咖啡和精釀啤酒。對(duì)于擴(kuò)張期的食品企業(yè)來說，其融資主要用來擴(kuò)大生產(chǎn)和搶占市場(chǎng)。無處不在的網(wǎng)上零售、手機(jī)支付、最后一公里配送場(chǎng)景，使公司能夠創(chuàng)造新的模式。