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　　在美國通脹持續(xù)高企之下，美國股市再現(xiàn)大幅震蕩。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日，美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.3%，剔除波動(dòng)較大的食品和能源成分的核心CPI同比上漲6.3%，雙雙高于市場預(yù)期。由此，投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月激進(jìn)加息的預(yù)期再度升溫。當(dāng)天美股三大股指慘遭重挫。展望未來，美股前路或?qū)⑷远唷帮L(fēng)雨”，投資者對(duì)此仍需高度警惕。

　　在美國通脹持續(xù)高企之下，美國股市再現(xiàn)大幅震蕩。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日，美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.3%，剔除波動(dòng)較大的食品和能源成分的核心CPI同比上漲6.3%，雙雙高于市場預(yù)期。近期，在國際油價(jià)大幅回調(diào)以及美國經(jīng)濟(jì)增速放緩等預(yù)期下，投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家一度降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度的預(yù)期。但如今隨著8月美國通脹數(shù)據(jù)再度超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月激進(jìn)加息預(yù)期再度升溫。由此，當(dāng)天美股三大股指慘遭重挫。截至9月13日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅3.94%，報(bào)31104.97點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)失守4000點(diǎn)關(guān)口，下跌4.32%，報(bào)3932.69點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌5.16%，報(bào)11633.57點(diǎn)。與此同時(shí)，當(dāng)天美元指數(shù)大漲1.37%，收于109.8150點(diǎn)。

　　事實(shí)上，這與近期美股震蕩走勢一脈相承。8月，美國三大主要股指全部下跌。月初，受到美國7月通脹數(shù)據(jù)小幅回落的影響，美股明顯上漲。隨后，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員公開表達(dá)了抑制通脹的決心，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期迅速升溫，美股市場出現(xiàn)較大波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上進(jìn)一步強(qiáng)化了“鷹”派立場，表示盡管大幅加息將給美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響，但考慮到美國核心通脹壓力仍存，再加上美國勞動(dòng)力市場維持著穩(wěn)健復(fù)蘇的勢頭，仍然要大幅加息。市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月連續(xù)大幅加息的預(yù)期升溫，但具體的加息幅度仍將取決于關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定性加大，市場恐慌情緒蔓延，引發(fā)美股市場在8月出現(xiàn)明顯下跌，尤其是高估值、高成長性的板塊跌幅較大。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)寬松貨幣政策以及美國大額財(cái)政刺激政策之下，美股出現(xiàn)長達(dá)10年之久的“牛”市。但如今，隨著美國通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)由早先的“通脹暫時(shí)論”急轉(zhuǎn)為不遺余力抗擊通脹的“急先鋒”，美股今年以來的表現(xiàn)頗為坎坷。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，納斯達(dá)克綜合指數(shù)一共經(jīng)歷了三輪暴跌。第一輪是2022年前兩個(gè)月，從年初開始，納斯達(dá)克綜合指數(shù)就一路暴跌，從15875點(diǎn)附近跌至12560點(diǎn)附近，跌幅高達(dá)20%。第一輪暴跌之后，美股開始反彈，漲至14400點(diǎn)附近，隨后開啟第二輪暴跌。第二輪暴跌從4月份開始，至6月中旬跌至10700點(diǎn)附近，跌幅高達(dá)25%，這也是年內(nèi)下跌幅度最大的一次。6月下旬開始，美股有所反彈，最高點(diǎn)反彈至13080點(diǎn)附近。隨后便開啟了8月中旬之后第三輪的暴跌。目前這輪暴跌究竟會(huì)在何時(shí)結(jié)束尚未可知。截至9月6日的7個(gè)交易日中，納斯達(dá)克綜合指數(shù)連續(xù)下挫，從12641點(diǎn)附近跌至11490點(diǎn)附近，7天內(nèi)跌去了約10%。

　　展望未來，美股前路或?qū)⑷远唷帮L(fēng)雨”，投資者對(duì)此仍需高度警惕。第一，從通脹數(shù)據(jù)來看，內(nèi)外因素或?qū)?dǎo)致美國通脹升易降難。從內(nèi)部來看，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，得益于需求回暖，美國8月份供應(yīng)管理協(xié)會(huì)服務(wù)業(yè)指數(shù)意外升至56.9，為4個(gè)月來新高。這意味著美國通脹壓力仍十分強(qiáng)勁。與此同時(shí)，8月最新美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月美國失業(yè)率上升，主要是因?yàn)閯趧?dòng)參與率有所回升。薪資環(huán)比與同比雖然低于市場預(yù)期，但絕對(duì)數(shù)仍高，薪資增長壓力并無顯著緩解。從外部來看，美國通脹與國際能源價(jià)格走勢密切相關(guān)。俄烏沖突導(dǎo)致石油、天然氣等能源價(jià)格一路飆升，國際原油價(jià)格連續(xù)兩次沖到了120美元/桶上方。近期，在多重因素作用下，國際原油價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的回落。但地緣政治局勢一旦出現(xiàn)新的變動(dòng)，就很容易刺激國際原油價(jià)格開啟新一輪上漲。在此背景之下，美國通脹前景難以預(yù)料。

　　第二，從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來看，如若美國通脹持續(xù)高位，美聯(lián)儲(chǔ)將難以在貨幣緊縮道路上“松口氣”。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)激進(jìn)加息：3月份，美聯(lián)儲(chǔ)加息了25個(gè)基點(diǎn)；5月份，加息了50個(gè)基點(diǎn)；6月份，加息了75個(gè)基點(diǎn)；7月份，再次加息了75個(gè)基點(diǎn)。由于8月最新通脹數(shù)據(jù)再度超出預(yù)期，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)。伴隨著美國中期選舉的臨近，為了讓拜登政府的經(jīng)濟(jì)“成績單”更好看，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)對(duì)導(dǎo)致美國民眾怨聲載道的通脹問題態(tài)度更趨強(qiáng)硬。當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)更趨“鷹”派不利于美股上行。除了美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息或?qū)е旅绹?jīng)濟(jì)衰退，可能會(huì)導(dǎo)致美股下行之外，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息還會(huì)帶動(dòng)美元保持強(qiáng)勢。強(qiáng)勢美元可能會(huì)給企業(yè)盈利帶來巨大阻力，畢竟美國上市公司中較大比例的銷售額來自海外。此外，強(qiáng)勢美元意味著企業(yè)因匯率而蒙受損失，同時(shí)，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的成本也會(huì)越來越高，這點(diǎn)將在許多美國大型跨國公司盈利上表現(xiàn)得更為明顯。相比而言，如果在美國中期選舉之后，美聯(lián)儲(chǔ)仍不得不快速加息，這或許會(huì)觸發(fā)美股更大級(jí)別的震蕩，投資者須對(duì)此高度警惕。