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11月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.1%，環(huán)比上漲0.1%。全國工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.2%；工業(yè)生產者購進價格同比上漲0.3%，環(huán)比上漲0.3%。1至10月平均，PPI比去年同期上漲5.2%，工業(yè)生產者購進價格上漲7.5%。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月CPI同比較快下行，除上年同期基數(shù)抬高外，主要源于當月蔬菜價格下跌，抵消了豬肉價格上漲帶來的影響，拉低食品CPI漲幅；前期國際油價下行帶動國內成品油價格環(huán)比走低，同比漲幅收窄，因而非食品價格同比漲幅回落。在PPI方面，10月國際油價反彈，并帶動國際大宗商品價格整體上止跌回穩(wěn)，但因上年同期基數(shù)大幅抬高，同比漲幅仍延續(xù)較快收窄勢頭。

　　食品價格漲幅回落 CPI漲幅收斂

　　10月份，受節(jié)后消費需求回落、去年同期對比基數(shù)走高等因素影響，居民消費價格指數(shù)漲幅有所回落。

　　從環(huán)比看，CPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點。其中，食品價格上漲0.1%，漲幅比上月回落1.8個百分點，影響CPI上漲約0.01個百分點，對CPI上漲的貢獻減弱。食品中，果蔬及水產品大量上市，加之節(jié)后消費需求有所回落，鮮菜、鮮果和水產品價格均由漲轉降；受生豬生產周期、短期壓欄惜售和豬肉消費旺季等因素影響，豬肉價格上漲9.4%，漲幅比上月擴大4.0個百分點。非食品價格繼續(xù)持平。其中，國際油價變動影響國內汽油和柴油價格均下降；秋冬裝上市，服裝價格上漲0.3%。服務價格由上月下降0.1%轉為持平。

　　從同比看，CPI上漲2.1%，漲幅比上月回落0.7個百分點。國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，同比漲幅回落較多，主要是受去年同期對比基數(shù)走高影響。

　　其中，食品價格上漲7.0%，漲幅比上月回落1.8個百分點，影響CPI上漲約1.26個百分點。食品中，鮮菜價格由漲轉降，鮮果價格漲幅回落，豬肉價格大幅上漲51.8%，且漲幅比上月擴大15.8個百分點。非食品價格上漲1.1%，漲幅比上月回落0.4個百分點，影響CPI上漲約0.88個百分點。汽油、柴油和液化石油氣價格漲幅回落較多。

　　值得關注的是，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同。王青表示，受消費需求修復偏緩影響，10月份核心CPI同比繼續(xù)處于1.0%以下的低位，顯示當前整體物價形勢穩(wěn)定。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴《金融時報》記者，10月份國內物價表現(xiàn)溫和，核心物價低迷，反映需求偏弱仍是經濟主要矛盾。從供需基本面、保供穩(wěn)價政策看，豬肉、蔬菜價格波動整體處于可控范圍。

　　PPI環(huán)比小幅上漲 同比由漲轉降

　　10月份，部分行業(yè)需求有所增加，全國PPI環(huán)比小幅上漲，但受去年同期對比基數(shù)較高影響，同比由漲轉降。

　　從環(huán)比看，PPI由上月下降0.1%轉為上漲0.2%。生產資料價格由下降0.2%轉為上漲0.1%；生活資料價格上漲0.5%，漲幅擴大0.4個百分點。董莉娟具體談到，石油相關行業(yè)價格繼續(xù)下降。冬季儲煤需求提升，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲3.0%，漲幅擴大2.5個百分點。另外，受水泥價格上漲影響，非金屬礦物制品業(yè)價格由降轉漲。

　　從同比看，PPI由上月上漲0.9%轉為下降1.3%，主要受去年同期對比基數(shù)較高影響。生產資料價格由上漲0.6%轉為下降2.5%；生活資料價格上漲2.2%，漲幅擴大0.4個百分點。調查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有27個，比上月減少3個。

　　王青表示，10月份生活資料PPI環(huán)比漲勢較上月加快，同比加快至2.2%，且各分項環(huán)比、同比漲勢普遍加快，可能與近期食用農產品和能源價格上漲、換季和長假等因素帶動衣著等可選品需求以及疫情反彈擾動部分必需品供需有關。

　　周茂華表示，PPI同比回落影響工業(yè)部門整體利潤表現(xiàn)。但目前環(huán)境下，PPI同比下行，有助于改善上下游工業(yè)利潤結構，緩解部分中下游制造業(yè)生產成本，推動為數(shù)眾多的中下游中小微企業(yè)盈利改善，利好就業(yè)和消費。

　　預計CPI同比漲幅收窄

　　談及后期物價走勢，專家普遍認為，CPI同比漲幅將進一步收窄，PPI同比或難回正。

　　王青表示，展望未來，在豬肉價格基本見頂、蔬菜價格同比降幅擴大以及消費偏弱會繼續(xù)抑制核心CPI漲幅的前景下，11月份CPI同比或進一步下降，四季度物價回穩(wěn)已沒有懸念。11月份以來，國際油價漲勢較快，國內工業(yè)品價格繼續(xù)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)、整體平穩(wěn)的走勢，預計PPI環(huán)比將延續(xù)正增長。但因上年同期基數(shù)依然偏高，11月PPI同比回正的難度較大，但同比跌幅有望收斂。

　　周茂華表示，從趨勢看，國內物價有望繼續(xù)保持溫和。盡管生豬市場緊平衡、極端氣候及季節(jié)性因素擾動果蔬價格，但整體國內需求偏弱，生豬供給缺口不大，保供穩(wěn)價措施支持，工業(yè)品供應充足，能源商品價格回落，物價整體溫和可控。PPI同比則將繼續(xù)收縮，主要是從全球環(huán)境看，大宗商品價格仍有望繼續(xù)回落，疊加國內保供穩(wěn)價政策措施影響。

　　植信投資研究院研究員丁宇佳也表達了類似的觀點。丁宇佳表示，CPI年內峰值已過，明年可能前高后低，一季度或出現(xiàn)新的階段性高點。PPI預計將繼續(xù)探底。預計國際大宗商品價格易跌難漲，國際能源價格將維持在高位。國內能源保障有力、供應鏈相對安全穩(wěn)定，但經濟動能偏弱、終端需求疲軟壓制工業(yè)品價格。當前政策更應關注提振內需。