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1至9月新增人民幣貸款18.08萬億元，同比多增1.36萬億元；9月末人民幣貸款、廣義貨幣（M2）、社會(huì)融資規(guī)模存量同比分別增長11.2%、12.1%和10.6%。9月末普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款余額同比分別增長24.6%和30.8%。貸款利率穩(wěn)中有降，9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%，同比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)，處于有統(tǒng)計(jì)以來低位……一組組數(shù)據(jù)顯示，今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效進(jìn)一步提升。

　　在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的研判上，人民銀行日前發(fā)布的《2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）表示，當(dāng)前，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，海外通脹高位運(yùn)行，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固。但要看到，我國構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求恢復(fù)的勢頭日益明顯，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、回旋余地廣，長期向好的基本面沒有改變。要保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定做好自己的事。

　　結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟預(yù)計(jì)，下一階段，貨幣政策將兼顧短期和長期并處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，兼顧經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)穩(wěn)定并處理好保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間、防范通脹升溫潛在可能的關(guān)系，兼顧內(nèi)部均衡和外部均衡并處理好投資、消費(fèi)、就業(yè)、匯率等宏觀政策權(quán)衡維度的關(guān)系。

　　持續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用

　　今年以來，貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，根據(jù)宏觀形勢變化靠前發(fā)力，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、中期借貸便利（MLF）、再貸款、再貼現(xiàn)、公開市場操作等多種貨幣政策工具以及上繳央行結(jié)存利潤等方式投放流動(dòng)性，靈活把握公開市場操作力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣市場利率中樞下行，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間提供了適宜的流動(dòng)性環(huán)境。9月末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.5%，比上年同期低0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，人民銀行還充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的精準(zhǔn)導(dǎo)向作用，推出多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持中小微企業(yè)穩(wěn)定就業(yè)，不斷強(qiáng)化對(duì)國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　《報(bào)告》顯示，自2022年第二季度開始，人民銀行按照地方法人金融機(jī)構(gòu)普惠小微貸款余額增量的2%提供激勵(lì)資金，按季操作，鼓勵(lì)持續(xù)增加普惠小微貸款。第三季度，人民銀行向地方法人金融機(jī)構(gòu)提供激勵(lì)資金86億元，支持其增加普惠小微貸款共計(jì)4387億元。普惠小微貸款支持工具實(shí)施以來，人民銀行累計(jì)提供激勵(lì)資金213億元，支持地方法人金融機(jī)構(gòu)增加普惠小微貸款共計(jì)12947億元。

　　與此同時(shí)，科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流專項(xiàng)再貸款也在加快落地。根據(jù)《報(bào)告》，第三季度，人民銀行通過上述三個(gè)工具分別向相關(guān)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款資金800億元、4億元、103億元。10月份，增加科技創(chuàng)新再貸款額度2000億元，進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。

　　此外，9月份，人民銀行還設(shè)立了設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款，支持金融機(jī)構(gòu)向制造業(yè)、社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱領(lǐng)域進(jìn)行設(shè)備更新改造，將有利于擴(kuò)大制造業(yè)市場需求，推動(dòng)消費(fèi)恢復(fù)成為經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)主力，增強(qiáng)發(fā)展后勁。

　　對(duì)于下一步政策思路，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，“加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅(jiān)持不搞‘大水漫灌’，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持”，并著重指出“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這意味著短期內(nèi)在內(nèi)外兼顧的考慮下，貨幣政策將主要通過結(jié)構(gòu)性工具定向發(fā)力。

　　持續(xù)釋放LPR改革紅利

　　今年以來，人民銀行持續(xù)釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）改革紅利，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低。今年以來，1年期LPR和5年期以上LPR分別下行0.15個(gè)和0.35個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)企業(yè)貸款利率穩(wěn)中有降，企業(yè)融資成本明顯下降。9月份，貸款加權(quán)平均利率為4.34%，同比下降0.66個(gè)百分點(diǎn)，其中，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%，同比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)，處于有統(tǒng)計(jì)以來低位。

　　存款利率方面，9月中旬，部分全國性銀行下調(diào)存款利率，帶動(dòng)其他銀行跟進(jìn)調(diào)整。9月份，定期存款加權(quán)平均利率為2.30%，較存款利率市場化調(diào)整機(jī)制建立前的4月下降0.14個(gè)百分點(diǎn)?！坝欣诮档豌y行負(fù)債成本，推動(dòng)降低實(shí)際貸款利率，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供良好環(huán)境?！薄秷?bào)告》指出。

　　在部分重點(diǎn)領(lǐng)域，9月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，決定階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，這種安排有利于符合條件的城市政府按照“因城施策”原則，用足用好政策工具箱，更好支持剛性住房需求。

　　政策出臺(tái)后，一些城市政府積極響應(yīng)，作出了相應(yīng)調(diào)整。從實(shí)際發(fā)放的商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率看，2022年10月，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為4.3%，較上月下降4個(gè)基點(diǎn)，較上年末下降133個(gè)基點(diǎn)。

　　《報(bào)告》指出，下一步，人民銀行將繼續(xù)堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實(shí)房地產(chǎn)長效機(jī)制，因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，更好滿足購房者合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　金融工具支持項(xiàng)目加快落地

　　今年以來，受多種因素影響，我國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資也是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。對(duì)此，人民銀行及時(shí)調(diào)增政策性開發(fā)性銀行信貸額度8000億元，推動(dòng)設(shè)立3000億元政策性開發(fā)性金融工具，隨后新增3000億元以上額度，支持金融機(jī)構(gòu)加快中長期基礎(chǔ)設(shè)施貸款投放節(jié)奏，積極匹配基建項(xiàng)目融資需求。

　　總的來看，《報(bào)告》顯示，在各方共同努力下，金融工具有效支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。截至2022年10月末，兩批金融工具合計(jì)已投放7400億元，有力補(bǔ)充了一批交通、能源、水利、市政、產(chǎn)業(yè)升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域重大項(xiàng)目的資本金。

　　與此同時(shí)，配套融資也積極跟進(jìn)。目前，各銀行為金融工具支持的項(xiàng)目累計(jì)授信額度超過3.5萬億元，有效滿足項(xiàng)目建設(shè)的多元化融資需求。人民銀行近日發(fā)布的《2022年三季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，2022年三季度末，本外幣基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款余額31.93萬億元，同比增長12.5%，增速比上年末低2.8個(gè)百分點(diǎn)；前三季度增加3.06萬億元，同比少增2353億元。

　　目前，第一批3000億元金融工具支持的項(xiàng)目在今年第三季度已實(shí)現(xiàn)全部開工建設(shè)，第二批金融工具支持的項(xiàng)目也將按計(jì)劃在今年第四季度分批實(shí)現(xiàn)開工建設(shè)。從落地效果看，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1至10月份全國固定資產(chǎn)投資增長5.8%，在房地產(chǎn)投資下降的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)發(fā)力，1至10月份增長8.7%，制造業(yè)投資穩(wěn)定增長，1至10月份增長9.7%。

　　在展望下一階段政策思路時(shí)，《報(bào)告》指出，多措并舉推進(jìn)政策性開發(fā)性金融工具支持重大項(xiàng)目加快建設(shè)和資金支付，支持項(xiàng)目配套融資，扎實(shí)推動(dòng)形成更多實(shí)物工作量。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，未來隨著政策性開發(fā)性金融工具支持的項(xiàng)目加快落地，將不斷釋放“擴(kuò)投資、帶就業(yè)、促消費(fèi)”的綜合效應(yīng)。