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“追首惡”“打幫兇”“加大違法成本” 嚴監(jiān)管重拳出擊

護航中小投資者權益 “大投保”理念開辟新格局

中國結算最新數據顯示，證券市場投資者數量已突破2億大關。剛剛過去的2月，新增投資者數環(huán)比再增6.82%。而這其中，持股市值在50萬元以下的中小投資者占比超九成。面對復雜的市場環(huán)境，如何守護好2億投資者的“錢袋子”？一年一度“3·15”國際消費者權益日來臨之際，投資者權益保護再度成為全民熱議話題。

進入2022年，進一步完善全方位投資者合法權益保護機制成為各方共識。證監(jiān)會強調，要更加突出圍繞中心、服務大局，找準投保工作切入點、結合點。更加突出依法依規(guī)、合理公正，著力構建投融資良性互動、各方歸位盡責的市場生態(tài)。更加突出求真務實、開拓創(chuàng)新，不斷增強投資者獲得感。更加突出統(tǒng)籌協調、形成合力，構建互促共進、齊抓共管的“大投?！备窬?。

典型案件示范 “零容忍”持續(xù)落實

3月11日，河南證監(jiān)局發(fā)布了轄區(qū)10起投資者權益維護典型案例，涉及融資融券、銀證轉賬、股份代持、期貨期權交易、可轉債交易、糾紛調解等多個方面；3月10日，投資者起訴ST冠福的證券虛假陳述責任糾紛案件在福州市中級人民法院開庭審理；1月29日，深圳市中級人民法院對原告何某訴被告趙某、楊某及東方金鈺股份有限公司等證券虛假陳述責任糾紛案作出一審判決。這也是《最高人民法院關于審理證券市場虛假陳述侵權民事賠償案件的若干規(guī)定》自2022年1月22日施行以來，全國首宗依照該司法解釋判令實際控制人作為第一責任主體的案件。

新證券法實施兩年多來，監(jiān)管部門對于資本市場違法違規(guī)案件的打擊力度不斷加大，一系列典型案件的“示范效應”進一步強化了監(jiān)管執(zhí)法震懾作用，也向廣大投資者傳遞了積極信號。

去年3月，四川省高級人民法院對投服中心提起的全國首例操縱市場民事賠償支持訴訟——原告楊某訴闕某等案作出二審判決，駁回一審被告上訴請求維持原判，實現了操縱市場民事賠償實務領域“零的突破”；9月，首例證券糾紛普通代表人訴訟案飛樂音響（維權）終審宣判、首例債券虛假陳述賠償代表人訴訟案二審判決生效；11月，首例特別代表人案康美藥業(yè)一審判決，標志著我國資本市場特別代表人訴訟制度成功落地實施。國浩律師事務所首席執(zhí)行合伙人呂紅兵表示，康美藥業(yè)案的判決，體現了資本市場證券違法違規(guī)行為被行政處罰后，追究民事責任、維護投資者權益的積極實踐。

來自證監(jiān)會案件辦理情況顯示，2021年全年共辦理案件609起，其中重大案件163起，涉及財務造假、資金占用、以市值管理名義操縱市場、惡性內幕交易及中介機構未勤勉盡責等典型違法行為。據記者統(tǒng)計，年初至今有20多家公司發(fā)布涉及“立案調查”相關公告。其中，新年伊始，證監(jiān)會“一號罰單”直指金正大財務造假等問題，對金正大及其實際控制人、董事長、總經理萬連步等8位相關責任人合計罰款755萬元，同時對3名主要負責人分別采取3年至10年市場禁入措施。

“由于信息不對稱、高度集中的股權結構，難以慎獨自律的實際控制人和董監(jiān)高，爭訟成本外部化轉嫁能力的存在落差以及搭便車的維權心理等綜合因素，實踐中，我們發(fā)現中小股東常成為弱勢群體?！敝袊嗣翊髮W商法研究所所長劉俊海表示，要真正保護好中小投資者，就需要以“零容忍”態(tài)度依法打擊各類證券違法違規(guī)亂象，建設一個規(guī)范、透明的資本市場。

近日發(fā)布的“兩高”報告（《最高人民法院工作報告》和《最高人民檢察院工作報告》）介紹，人民法院2021年審結操縱市場、內幕交易、非法集資、洗錢等犯罪案件1.3萬件。檢察機關則設立駐中國證監(jiān)會檢察室，聯合公安部、中國證監(jiān)會專項懲治證券違法犯罪，集中辦理19起重大案件。最高人民法院審判委員會副部級專職委員劉貴祥在解讀報告時再度強調，依法降低中小投資者的維權成本，依法提高證券欺詐行為人的違法成本，是證券審判的著力點。

2億投資者“錢袋子”獲更強保護

進入2022年，多地多部門的強監(jiān)管仍在加速推進，投資者保護機制持續(xù)完善。

1月1日起，《證券期貨行政執(zhí)法當事人承諾制度實施辦法》正式施行；1月21日，最高人民法院頒布了新司法解釋《關于審理證券市場虛假陳述侵權民事賠償案件的若干規(guī)定》。劉貴祥介紹，司法解釋一是廢除了起訴前置程序，二是明確規(guī)定“追首惡”與“打幫兇”并舉，控股股東和實際控制人組織、指使上市公司財務造假的，判令相關控股股東、實際控制人直接向投資者承擔賠償責任，幫助造假的民事主體也要承擔相應的民事責任，織牢了“首惡”和“幫兇”的法律責任之網。

2月24日，證監(jiān)會召開2022年投資者保護工作會議，明確全面部署了2022年投資者保護的重點工作；為落實民事賠償責任優(yōu)先原則，切實保護投資者合法權益，證監(jiān)會3月11日宣布就《關于證券違法行為人財產優(yōu)先用于承擔民事賠償責任有關事項的規(guī)定（草案）》公開征求意見，十四條內容明確了違法行為人所繳納的行政罰沒款用于承擔民事賠償責任的具體工作機制。

全面打通中小投資者維權通道，各地也在持續(xù)強化保障機制。3月10日，中西部首個證券基金群體性案件智審平臺在成都市中級人民法院正式上線。據悉，該平臺可直接共享“蓉易訴”已經實現的“訴訟-調解-執(zhí)行”全鏈條、全流程、全要素在線訴訟體系功能并為投資者提供一站式的司法服務；2月底召開的第十三屆全國人大常委會第三十三次會議通過了《全國人民代表大會常務委員會關于設立成渝金融法院的決定》。這意味著繼上海金融法院和北京金融法院設立后，全國第三家專門的金融法院也將“呼之欲出”。

“投資者保護工作是一個系統(tǒng)工程，既需要各方主體的齊心協力，更需要配套的制度、有效的監(jiān)管、嚴厲的處罰，針對不同風險事項，精準施策，切實增強投資者的獲得感和安全感?！绷⑿艜嫀熓聞账麻L朱建弟表示。中泰金融國際董事長馮藝東則表示，只靠事后懲罰難以對違法行為形成有效震懾，應進一步完善各項監(jiān)管制度，查缺補漏，從源頭上杜絕違法違規(guī)信息披露行為。建議建立長效機制，充分發(fā)揮會計中介機構的獨立審計作用，嚴格執(zhí)行會計審計方面的相關規(guī)定，督促上市公司規(guī)范運作，提高上市公司信息披露質量。

圍繞2022年投資者保護工作，證監(jiān)會強調，要進一步健全投資者保護的制度機制、監(jiān)管體系，不斷提升投資者權益保護的有效性。同時，進一步暢通投資者依法維權追償渠道，完善投資者保護基礎制度，引導督促市場經營機構主動做好投保工作，培育理性投資者隊伍，夯實投保工作基礎保障。