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　　近日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2022年第一季度例會，會議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，并對下一步金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作作出部署。

　　對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，會議認(rèn)為，今年以來，我國統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作，有效實(shí)施宏觀政策，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控保持全球領(lǐng)先地位。在肯定成績的同時，會議也直面現(xiàn)階段存在的問題和挑戰(zhàn)，在延續(xù)“當(dāng)前國外疫情持續(xù)”“外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定”“經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”等表述的同時，較上季度例會增加了“地緣政治沖突升級”和“國內(nèi)疫情發(fā)生頻次有所增多”的表述。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這說明當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨復(fù)雜性和挑戰(zhàn)性。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，今年1至2月，投資、消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期主要是受上年同期基數(shù)（以兩年平均增速衡量）較低以及一些短期因素波動影響，并不能完全代表經(jīng)濟(jì)下行壓力得到根本緩解，穩(wěn)增長依然是當(dāng)前宏觀政策的主基調(diào)，且迫切性正在增強(qiáng)。

　　中國銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，盡管1至2月宏觀數(shù)據(jù)向好，但在國內(nèi)外形勢發(fā)生新的變化下，經(jīng)濟(jì)向好趨勢面臨不確定性，企穩(wěn)的時間窗口尚未明顯顯現(xiàn)，穩(wěn)增長仍是當(dāng)前最為重要的工作內(nèi)容。

　　一季度、上半年保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，對實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)至關(guān)重要。3月29日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求“把穩(wěn)增長放在更加突出的位置”“穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場預(yù)期的措施”，釋放出強(qiáng)烈的穩(wěn)增長信號。近日召開的國務(wù)院金融委專題會議也要求“積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策”。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前，我國內(nèi)需處于恢復(fù)階段，受海外疫情、地緣沖突等不穩(wěn)定因素及其外溢效應(yīng)影響，國內(nèi)需要適度加大政策托底力度，助企紓困?？傮w來看，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，下一階段貨幣政策需要保持連續(xù)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

　　基于上述背景，本次會議進(jìn)一步闡述了貨幣政策的方向。會議強(qiáng)調(diào)，要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

　　在信貸投放和流動性方面，本次會議延續(xù)上季度“保持流動性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”的表述，并新增了“進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”的表述。今年的《政府工作報告》提出，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金更多流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，擴(kuò)大普惠金融覆蓋面。

　　在貨幣政策工具方面，會議提出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準(zhǔn)發(fā)力，用好普惠小微貸款支持工具，增加支農(nóng)支小再貸款，實(shí)施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，下一階段，應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)的雙重功能，精準(zhǔn)發(fā)力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持。中國民生銀行首席研究員溫彬表示：“一方面，針對當(dāng)前總需求不足的問題，要增加有效信貸需求，穩(wěn)定和擴(kuò)大總需求；另一方面，完善支農(nóng)支小再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持制造業(yè)、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間?！?/span>

　　周茂華表示，我國疫情防控與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)展領(lǐng)先全球，內(nèi)部結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融體系運(yùn)行穩(wěn)健，人民幣資產(chǎn)配置的吸引力持續(xù)增強(qiáng)，我國貨幣政策應(yīng)“以我為主”。

　　值得注意的是，“增加支農(nóng)支小再貸款”為新增表述。近日，人民銀行印發(fā)的《關(guān)于做好2022年金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的意見》也提出，人民銀行各分支機(jī)構(gòu)要繼續(xù)加強(qiáng)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)管理，強(qiáng)化精準(zhǔn)滴灌和正向激勵功能，提高政策支持普惠性，適度向鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)幫扶縣傾斜，加大對縣域法人金融機(jī)構(gòu)支持力度。

　　在利率水平方面，此次例會在延續(xù)上季度例會“完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強(qiáng)存款利率監(jiān)管，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業(yè)綜合融資成本”表述的同時，新增“著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本”這一表述。廣發(fā)證券銀行分析師王先爽認(rèn)為，在貸款利率不斷下降、商業(yè)銀行息差不斷壓縮的過程中，需要通過各種措施穩(wěn)定和降低銀行負(fù)債成本，為未來貨幣政策執(zhí)行創(chuàng)造可持續(xù)空間。

　　對于人民幣匯率，此次會議強(qiáng)調(diào)，深化匯率市場化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險中性”理念。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，2022年，人民幣匯率走勢受市場供求、國際金融市場走勢等諸多因素影響，彈性增強(qiáng)，雙向波動。對于企業(yè)而言，要樹立“風(fēng)險中性”理念，聚焦主業(yè)，套保避險，積極運(yùn)用各類外匯衍生工具管理匯率風(fēng)險。

　　此外，本次會議還提及房地產(chǎn)市場發(fā)展，提出要維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，更好地滿足購房者合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。